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■ 食品应用

发布时间：2025-04-01 09:44:27

文章来源：wepoker下载电子

　　3月10日-3月14日◈✿ღ◈，食品饮料指数涨幅为6.2%◈✿ღ◈，一级子行业排名第1◈✿ღ◈，跑赢沪深300约4.6pct◈✿ღ◈，子行业中其他酒类（+8.4%）◈✿ღ◈、预加工食品（+7.8%）◈✿ღ◈、乳品（+7.3%）表现相对领先◈✿ღ◈。个股方面◈✿ღ◈，熊猫乳品◈✿ღ◈、品渥食品◈✿ღ◈、嘉必优涨幅领先◈✿ღ◈。本周板块大幅反弹◈✿ღ◈，市场关注度提升◈✿ღ◈。从市场表现来看◈✿ღ◈，科技行情走高后◈✿ღ◈，市场风格转换◈✿ღ◈。在此背景下◈✿ღ◈，低估值◈✿ღ◈、基本面逐步改善的食品饮料重新获得资金青睐◈✿ღ◈。市场即将迎来年报与一季报的业绩披露期◈✿ღ◈，食品饮料做为典型的业绩稳健扎实的代表板块◈✿ღ◈，承担了部分资金避险需求◈✿ღ◈。板块上涨的逻辑基础是基本到达底部区间◈✿ღ◈。从估值◈✿ღ◈、基金持仓占比来看均处于近年来较低位置◈✿ღ◈。从基本面来看◈✿ღ◈，春节后白酒渠道秩序良好◈✿ღ◈，批价止跌企稳◈✿ღ◈，渠道库存也有边际降低趋势◈✿ღ◈。从业绩节奏判断◈✿ღ◈，预计2025Q1为多数企业的业绩增速低点◈✿ღ◈，后续增速大概率逐季走高◈✿ღ◈。当前建议逐渐加仓食品饮料◈✿ღ◈。下周即将迎来2025春季糖酒会◈✿ღ◈，需密切关注产业反馈◈✿ღ◈。

　　生育政策补贴引发催化◈✿ღ◈，关注乳制品板块投资机会◈✿ღ◈。本周乳制品涨幅较多◈✿ღ◈，催化因素为呼市生育补贴力度较大◈✿ღ◈，消费券在确定消费场景落地◈✿ღ◈。本次呼市生育补贴政策领先全国◈✿ღ◈，一方面补贴力度相对较大◈✿ღ◈：考虑2023年呼和浩特市居民人均可支配收入约4.7万元◈✿ღ◈，二孩的累计补贴超过1年的收入◈✿ღ◈，而参考全国低收入组家庭0-17岁平均养育成本12.6万元◈✿ღ◈，三孩的累计补贴能覆盖将近80%◈✿ღ◈。另一方面抓住确定性消费场景落地牛奶消费券◈✿ღ◈，按照呼市2023年出生人口2万◈✿ღ◈，推算产妇大致在1-2万人之间TOBU8韩国日本◈✿ღ◈，对牛奶需求的拉动预计在3000-6000万元微扑克官方网站◈✿ღ◈，重点利好头部乳企伊利和蒙牛◈✿ღ◈。生育政策催化下◈✿ღ◈，一方面出生人口下滑有望改善◈✿ღ◈，婴配粉市场需求将会好转◈✿ღ◈，推荐龙头中国飞鹤◈✿ღ◈；另一方面随着牛奶消费券落地◈✿ღ◈，若后续各地跟进TOBU8韩国日本◈✿ღ◈，液奶需求有望改善◈✿ღ◈，叠加供给端加速出清◈✿ღ◈，原奶供需平衡进度有望加速◈✿ღ◈，我们看好奶价拐点后全产业链盈利改善◈✿ღ◈，下游推荐新乳业◈✿ღ◈、伊利股份◈✿ღ◈，受益标的蒙牛乳业◈✿ღ◈。

　　（1）山西汾酒◈✿ღ◈：汾酒短期面临需求压力◈✿ღ◈，但中期成长确定性较高◈✿ღ◈。汾牌产品结构升级同时杏花村◈✿ღ◈、竹叶青同时发力◈✿ღ◈，全国化进程加快◈✿ღ◈。（2）贵州茅台◈✿ღ◈：公司将深化改革进程◈✿ღ◈，以更加务实的姿态◈✿ღ◈，强调未来可持续发展◈✿ღ◈。公司分红率提升◈✿ღ◈，此轮周期后茅台可看得更为长远◈✿ღ◈。（3）甘源食品◈✿ღ◈：公司持续保持营收稳定增长◈✿ღ◈，出海战略初见成效◈✿ღ◈，看好公司出海战略下的中长期发展◈✿ღ◈。（4）西麦食品◈✿ღ◈：燕麦主业稳健增长◈✿ღ◈，线下基本盘稳固◈✿ღ◈，新渠道开拓快速推进◈✿ღ◈。原材料成本迎来改善◈✿ღ◈，预计盈利能力有望提升TOBU8韩国日本◈✿ღ◈。

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